Доллары Канады и Австралии потеснили доллар США в резервах мировых ЦБ

Регуляторы отказываются от американской валюты в пользу нетрадиционных вариантов для хранения резервов.

Хотя в мире продолжают рассуждать о доминировании доллара, доля американской валюты в общемировых валютных резервах в последние 20 лет неуклонно сокращалась. Если на рубеже веков она составляла чуть более 70%, то к третьему кварталу 2021 года опустилась до 59%, указывает газета Financial Times со ссылкой на профессора экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрина.

Такой результат вызвало стремление к диверсификации золотовалютных резервов. При этом диверсификация происходит не в пользу евро, фунта стерлингов и иены – других компонентов корзины специальных прав заимствования (SDR) МВФ. В совокупности доля этих валют в резервах на протяжении двух десятилетий остается практически неизменной, отмечает Эйхенгрин.

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) – искусственно созданное средство платежных расчетов МВФ, не имеющее физической формы. Валютный курс SDR ежедневно определяется на основе обменных курсов корзины валют – доллара, евро, иены, британского фунта и юаня.

Лишь 25% диверсификации пришлось на китайский юань, который был добавлен в SDR в 2016 году. И целых 75% изменений – это инвестиции в валюты меньших по размеру экономик, таких как Канада, Австралия, Швеция, Южная Корея и Сингапур.

Объясняя причины такой переориентации, Эйхенгрин отмечает, что эти рынки стали более ликвидными, а стоимость операций с альтернативными валютами снизилась с появлением электронных торговых платформ и новых технологий для автоматизированного маркет-мейкинга и управления ликвидностью.

«Спреды спроса и предложения по вспомогательным валютам сейчас такие же низкие, а иногда даже ниже, чем по евро, иене и фунту стерлингов», – сообщил экономист.

Кроме того, центральные банки стали активнее стремиться к прибыли, а низкая доходность по облигациям основных стран – эмитентов резервов стимулирует поиск альтернатив. Нетрадиционные резервные валюты регулярно предлагают привлекательную доходность с поправкой на волатильность по сравнению с их традиционными аналогами.

«Мы наблюдаем движение к многополярной международной валютной системе – а не к трехполярной системе с доминированием доллара, евро и юаня, как ожидают многие аналитики», – пишет Эйхенгрин.

Он отмечает, что санкции против России могут ускорить диверсификацию. Однако все страны – эмитенты валют, кроме Китая, участвовали в замораживании резервов ЦБ РФ, поэтому регулятору не помог запланированный переход в резервные валюты, не относящиеся к SDR. Россия из-за санкций США, стран ЕС и других государств лишилась доступа почти к половине золотовалютных резервов, заявлял министр финансов Антон Силуанов.

«У нас общий объем резервов около $640 млрд, около $300 млрд резервов теперь находится в состоянии, в котором мы не можем их использовать», – сказал он.

Часть резервов, включая Фонд национального благосостояния, оказалась заморожена, отметил министр.

В то же время переход от долларов к юаням может замедлиться, поскольку Китай рискует стать объектом вторичных санкций. Эйхенгрин подчеркивает, что президент Си Цзиньпин может в будущем вмешиваться в деятельность Народного банка Китая.

Ранее Медведев заявил о наступлении эры региональных валют.

РБК, Ксения Котченко