США и госдолг: есть ли риск дефолта и что ждёт доллар

Каждый год находятся прогнозисты, уверяющие, что растущий госдолг США неизбежно приведёт к мировому финансовому кризису, а доллар лишится статуса основной резервной валюты. Так ли это на самом деле, объясняет финансовый аналитик Михаил Грачев.

Как США стали финансовым лидером мира

До конца Второй мировой войны Соединённые Штаты уже входили в число сильнейших держав, но именно после 1945 года они окончательно закрепились в статусе сверхдержавы. Выйдя из войны без значительных разрушений, с мощной промышленностью и ядерным оружием, США получили не только военное и технологическое преимущество, но и заняли место Великобритании как мировой финансовый центр.

Ключевую роль в этом сыграла Бреттон-Вудская система (1944 год), установившая фиксированный курс мировых валют к доллару и привязку стоимости доллара к золоту. Многие страны передали свои золотые резервы на хранение в США — и они там остаются до сих пор.

Государственные заимствования как инструмент экономики существовали задолго до XX века, но в годы Великой депрессии экономист Джон Мейнард Кейнс предложил использовать госдолг для поддержки самой работы государства, а не только для финансирования войн или инфраструктуры. Эти идеи до сих пор лежат в основе мировой экономической политики.

Как доллар стал «валютой номер один»

После войны США выстроили систему, в которой госдолг номинирован и обслуживается в долларах, а сами расчёты проходят через американские банки. Постепенно доллар превратился не просто в национальную, а в основную мировую валюту и инструмент сбережений.

В 1960-х экономист Роберт Триффин сформулировал «парадокс Триффина»: страна-эмитент мировой резервной валюты не может обанкротиться, так как её деньгами обеспечены активы по всему миру. США эту логику усвоили и успешно применяют по сей день.

На август 2025 года госдолг США превысил 37,2 трлн долларов — это около 123% ВВП. И хотя сумма впечатляющая, доллар по-прежнему остаётся лидером в международной торговле и валютных резервах.

Возможен ли дефолт?

В истории США уже бывали периоды, когда страна была близка к дефолту, но каждый раз Конгресс поднимал лимит госдолга, и ситуация стабилизировалась.

Теоретически всё имеет предел, но на практике никто в мире не заинтересован в банкротстве США — слишком много активов и сбережений во всём мире номинированы в долларах. К тому же только четверть американского долга принадлежит иностранным инвесторам.

США исправно обслуживают свои обязательства, а их гособлигации остаются одними из самых надёжных в мире. Однако любая валюта держится на доверии, и если оно будет утрачено, доллар может резко обесцениться. Это единственный сценарий, при котором дефолт станет возможным.

Вывод: пока США остаются крупнейшей экономикой и занимают ведущие позиции в мировой финансовой системе, реальных оснований опасаться за доллар нет. Но, как и любая «вечеринка», эта ситуация когда-то закончится — вопрос только, когда и какой ценой.