Рынок искусственного интеллекта переоценён в десятки триллионов — аналитики бьют тревогу

На Западе снова строят «фабрику мечт» — теперь под вывеской искусственного интеллекта. Финансовые аналитики говорят о том, что глобальные рынки переживают крупнейший пузырь в истории — капитализация крупнейших технологических корпораций выросла до 24 трлн долларов, из которых примерно 35 трлн можно считать избыточной оценкой.
Ещё десять лет назад вся индустрия «большой десятки» IT-компаний стоила в 12 раз меньше. И если тогда капитализация отражала реальные прорывы — развитие интернета, мобильных устройств, облаков, социальных сетей, то сегодня рост подпитывают в основном ожидания от ИИ.
Эксперты отмечают, что рынок потерял связь с реальностью: даже при падении акций вдвое они останутся переоценёнными. Фактические показатели — прибыль, денежные потоки, дивиденды — не поспевают за рыночными мультипликаторами.
Так, показатель P/S (капитализация к выручке) у топ-10 компаний достиг рекордных 9,5, при норме около 4 в 2015–2016 годах. Доходность рынка обвалилась почти вдвое — с 3,5% до 1,6%. Это и есть математическое выражение «ИИ-галлюцинации»: веры в то, что чатботы принесут триллионы прибыли, хотя сейчас прямые доходы от ИИ не превышают 35 млрд долларов в год.
Финансисты называют происходящее «величайшей продажей воздуха» — рынки покупают не технологии, а надежду.
Исторические параллели: от железных дорог до доткомов
История уже видела подобные волны эйфории. В XIX веке Британия пережила «железнодорожную манию» — сотни компаний собирали деньги под проекты, которые так и не реализовались. В конце XX века — «дотком-бум», когда интернет-компании стоили миллиарды без прибыли.
Каждый раз после краха оставалась инфраструктура, на которой вырастали новые лидеры. Поэтому многие сравнивают текущий ИИ-бум с этими эпохами — с тем отличием, что сегодня создаётся не физическая, а цифровая инфраструктура: дата-центры, чипы, облачные платформы.
AI как новая индустриальная революция
По данным Citigroup, до 2029 года инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта превысят 2,8 трлн долларов. Компании вроде Amazon, Google и Microsoft тратят сотни миллиардов на строительство дата-центров и разработку чипов, создавая базу для будущих поколений технологий.
Но пока экономика получает не прибыль, а долговую нагрузку. Многие стартапы, связанные с ИИ, оцениваются в миллиарды без работающих моделей.
Даже сами лидеры рынка признают наличие «пузыря».
-
Сэм Альтман (OpenAI): «Мы живём в пузыре, просто не знаем его масштаба».
-
Марк Цукерберг: «Лучше переинвестировать, чем опоздать».
-
Сатья Наделла (Microsoft): «Пора оценивать реальное влияние ИИ на экономику, а не только на ожидания».
Рынок, по словам аналитиков, превратился в «театр иллюзий», где стоимость активов определяется не результатами, а плотностью информационного шума. В этой «новой нормальности» логика и фундаментальные показатели отходят на второй план, а движущей силой становится FOMO — страх упустить будущее.
ИИ действительно способен изменить индустрии, но его текущая переоценка — не про технологии, а про веру. Вопрос лишь в том, когда рынок очнётся от этой коллективной галлюцинации.
Комментарии
Добавление комментария
Комментарии