Spydell: эффект новых тарифов в США ударит по ценам в конце 2025 года

Экономист Spydell объяснил, как расширение тарифов в США отразится на экономике и потребителях.

С 7 августа 2025 года начали действовать повышенные пошлины, однако их фактическое влияние станет заметным лишь осенью. Товары, загруженные до этой даты, оформляются по старым ставкам до начала октября. Основной поток импортных грузов, идущих морем, попадёт в торговую систему США в сентябре–октябре.

По расчётам Spydell, к октябрю в расходы импортеров начнёт закладываться около 90% новых тарифных издержек, а полное их включение произойдёт к ноябрю–декабрю. Далее затраты будут постепенно переложены на экономику: сначала на дистрибьюторов и промышленность, затем на ритейл и конечных потребителей.

Сроки зависят от категории товаров. Для продукции краткосрочного пользования (например, бытовые товары) лаг составит 1–3 месяца. Для товаров длительного пользования — от 4 до 12 месяцев, в среднем 5–6 месяцев. Таким образом, перенос тарифных издержек на рынок начнётся в ноябре 2025 года и продолжится до середины 2026-го, достигнув пика в декабре 2025 – марте 2026 года.

По оценкам эксперта, около двух третей тарифной нагрузки — порядка $300 млрд — будет переложено на население в виде роста цен. Это может добавить примерно 4,5% к стоимости товаров в рознице в течение 12–18 месяцев. Дополнительно издержки (около 1,5% ВВП) со временем отразятся и на сфере услуг.

С учётом этого общий уровень инфляции в США может превысить 4% и закрепиться на таком уровне в 2026–2027 годах. По мнению Spydell, смягчение денежно-кредитной политики в таких условиях маловероятно: сдерживание инфляции возможно лишь через ограничение спроса.